燎说:PPP配套融资难

2018-09-05 16:56:32

今年以来PPP项目签约后频现配套融资完不成,甚至触发违约导致政府收回合同也不鲜见。

张燎:在我看来,依现在的市场主体构成和融资结构,PPP融资难愈加普遍是早晚的事,在金融环境收紧的时候更易爆发。因为,少有人愿承担P3项目长期运营责任,少有长期资本愿与项目长相厮守——回报率过低。这是坏事,也是好事。让PPP两类主要玩家-政府与社会资本都重视全生命期责任和长期资本筹措问题,开始调整预期,PPP才可能驶入一段新航程。有一位网友Jerry曾提出一些融资技术的思考,他表示如果不是政策导致的,融资难不是坏事,可能是促进PPP更成熟更规范的一个催化剂,也是市场在激烈的跑马圈地之后开始认真思考的一个结果。融资机构如果认识到长期投资的风险,他们就会做更多的尽职调查,会对PPP合同条款、社会资本的组成、施工质量、运维规划以及概预算包括投资回报率有较高的要求,这样会倒逼施工公司和社会资本认真准备长期运维。当然,如果风险太大,债权市场普遍不能接受,政府还是要提供一些担保,也有保险公司提供再保险的产品。另外,PPP合同一般对项目债有很多的保护,比如合同终止时,不管是政府或社会资本提出的,很多合同都会保证项目债的偿还,或者在施工延期的时候保证项目债利息。